终止上市！这家石英坩埚企业意欲何为？

中国粉体网讯  近日，晶盛机电发布公告，公司拟终止拆分子公司浙江美晶新材料股份有限公司至深圳证券交易所创业板上市并撤回相关上市申请文件。

据了解，美晶新材主要从事石英坩埚的研发、生产和销售，石英坩埚是光伏和半导体领域单晶硅棒长晶过程中必须使用的重要耗材。公司半导体石英坩埚的客户包括中环领先、上海新昇、奕斯伟、有研硅、麦斯克、GlobalWafers、SYNASPIRE、WAFER WORKS 等公司；公司光伏石英坩埚的客户包括 TCL 中环、晶科能源、弘元新材料、包头美科、四川永祥、高景太阳能、阿特斯、双良硅、天合光能、宁夏协鑫等公司。

净利“狂飙”，拆分上市

2023年，晶盛机电发布公告，召开董事会及监事会，同意筹划控股子公司浙江美晶新材料股份有限公司分拆上市事宜。

近年来，随着光伏装机持续放量，上游耗材市场得到大幅扩张，美晶新材业绩暴增。2021年至2023年，美晶新材分别实现营业收入1.71亿元、10.73亿元、36.71亿元，净利润1521.14万元、3.01亿元、17.78亿元，扣非净利润1509.4万元、3.35亿元、16.7亿元。在销售数量连续上涨的情况下，美晶新材的石英坩埚产品的销售均价从0.35万元/只上升至2.30万元/只，主营业务毛利率由25.54%上升至61.44%。

2023年10月，美晶新材称，计划募资15亿元，其中，6亿元用于半导体石英坩埚产业园，1.32亿元用于研发中心建设项目，3.5亿元用于宁夏鑫晶石英坩埚扩产项目，4.15亿元用于补充流动资金。

背后问题逐渐显现

然而，美晶新材“激进”式高速增长难以持续，2023年第三季度，其营收增速开始放缓，第四季度环比暴跌，其背后问题也逐渐显现。

对客户依赖程度高

2021年，2020年，2023年1-3月，美晶新材来自前五大客户的销售收入占主营业务收入的比重分别为78.60%、79.02%和82.24%，存在客户集中度较高的风险。2022年、2023年，TCL中环都是公司第一大客户，2021年为第二大客户，若公司的主要客户经营状况、市场竞争地位出现重大不利变化，将会影响主要客户对公司的采购需求，对公司的销售收入产生不利影响。

产品结构单一，行业竞争加剧

2023年，美晶新材的光伏石英坩埚、半导体石英坩埚的收入占比分别为97.59%、2.41%。这意味着，公司主营业务收入来自石英坩埚产品，产品结构单一。

一方面，石英坩埚市场竞争日益加剧，美晶新材的主要竞争对手也在加紧产能扩张。2022年末天宜上佳通过收购新熠阳切入光伏石英坩埚领域，新熠阳计划扩产超过25万只光伏坩埚；欧晶科技2023年6月披露可转债募集说明书，计划在宁夏新建年产18万只光伏坩埚产能。

另一方面，前几年美晶新材业绩的暴增，主要得益于光伏石英坩埚的高景气行情。受益于全球光伏产业的蓬勃扩张，单晶硅材料市场需求呈现出爆发式增长态势，带动了包括石英坩埚在内的上游配套行业的旺盛需求。

然而，光伏行业在经历2023年的产能快速释放、供需结构失衡、新技术快速迭代后，产业链全链降价，市场竞争加剧和价格回落，倒逼光伏下游硅片、组件等企业减产去库存，光伏企业的盈利能力面临挑战。作为硅片耗材的石英坩埚，自然也无法独善其身，从2024年开始，硅片排产减弱，坩埚自身需求开始降低，价格也逐步下跌。至此，美晶新材业绩滞涨、滑坡风险日益凸显。

参考来源：

长江商报.美晶新材净利暴涨突击分红9000万 四成收入来自TCL中环研发费率连降

蓝壁财经.年报直击｜分拆“现金奶牛”美晶新材，晶盛机电再抛9亿分红

长江商报.邱敏秀曹建伟师生联手打造440亿龙头 晶盛机电净利8年增21倍“A拆A”折钛媒体app.美晶新材：爆发式增长恐难再续，估值狂飙合理性存疑｜IPO观察

观察者网.美晶新材冲刺150亿IPO，背后有一场“造富神话”

美晶新材招股说明书、晶盛机电年报

（中国粉体网编辑整理/初末）

注：图片非商业用途，存在侵权告知删除！